Německá ekonomika se v roce 2026 chystá na prudký obrat, fiskální opatření se uplatňují

Po několika letech stagnace a poklesu se nyní očekává, že německá ekonomika v roce 2026 výrazně zotaví. Ekonomické výzkumné instituce, včetně institutu Ifo a Kielského institutu pro světovou ekonomiku (IfW), výrazně zvýšily své prognózy růstu. Očekává se, že hrubý domácí produkt (HDP) Německa v roce 1.5 vzroste o 1.6 % až 2026 % – což je téměř dvojnásobek dřívějších prognóz.

To představuje zásadní posun pro největší evropskou ekonomiku, která v letech 2023 a 2024 prošla mírnou recesí. Obnovený optimismus je do značné míry připisován kombinaci expanzivní fiskální politiky, vyšší spotřebitelské poptávky a oživující se průmyslové produkce. Analytici však nadále varují před externími riziky, zejména v souvislosti s nevyřešeným obchodním napětím mezi Evropskou unií a Spojenými státy.

Masivní stimulační a daňové reformy vedou ke zvýšení prognózy

Katalyzátorem ekonomického obratu je řada fiskálních opatření zavedených novou německou vládou. V březnu 2025 schválil Bundestag historickou změnu národního pravidla „dluhové brzdy“, která umožnila výrazně více půjček na strategické investice. Krátce poté byl spuštěn balíček daňových úlev ve výši 46 miliard eur, jehož cílem je stimulovat podniky i domácnosti do roku 2029.

Vláda navíc zavedla program „investiční podpory“ na podporu kapitálových výdajů. V rámci tohoto opatření mohou společnosti odepsat až 30 % způsobilých investic během tří let. Ekonomické expertní skupiny odhadují, že tato opatření v roce 10 přinesou do ekonomiky přibližně 2025 miliard eur a v roce 57 2026 miliard eur.

Vedoucí prognóz institutu Ifo Timo Wollmershäuser zdůraznil, že hospodářská krize dosáhla dna již v zimě 2024–2025. Podle něj je současná dynamika podporována nejen státními výdaji, ale také zvýšenými soukromými investicemi a spotřebitelskými výdaji.

Debata o tom, kdo nese náklady na stimuly

Přestože opatření vzbudila naději na trvalé oživení, přetrvávají politické třenice ohledně toho, jak bude stimul financován. Očekává se, že investiční pobídky federální vlády povedou k významným ztrátám daňových příjmů – zejména na úrovni států a obcí.

Vedoucí představitelé států vyjádřili obavy, že dvě třetiny z plánovaných 48 miliard eur ušlých daní připadnou na místní a regionální samosprávy. Ministři financí několika spolkových zemí, včetně Porýní-Falce a Saska, požadují finanční kompenzaci nebo mechanismy přerozdělování. Argumentují, že je nerozumné, aby obce nesly většinu nákladů, zatímco se výhody projevují pomalu a v průběhu času.

Ministr financí Lars Klingbeil trval na tom, že státy nakonec z rostoucích příjmů z daní z příjmu právnických osob, jakmile ekonomika expanduje, získají. Poukázal také na paralelní infrastrukturní fond v hodnotě 100 miliard eur, který je určen na podporu regionálního rozvoje. Napětí však přetrvává, jelikož se zintenzivňují rozpočtová jednání na roky 2025 a 2026.

Soukromá poptávka a průmyslová produkce se začínají zotavovat

Německá ekonomika, i přes vládní podporu, vykazuje známky odolnosti. Instituce jako IfW a IWH (Halle Institute for Economic Research) zaznamenaly rostoucí soukromou spotřebu a mírný nárůst firemních investic. Po letech slabé výkonnosti se i německý exportní sektor – ačkoli je stále pod tlakem – začíná stabilizovat.

Analytici z IWH uvádějí, že výrobní produkce se v prvním čtvrtletí roku 0.4 zvýšila o 2025 %, k čemuž částečně přispěl prudký nárůst exportních objednávek z USA. Některé z těchto objednávek se zrychlily v očekávání nových cel, což podtrhuje, jak obchodní nejistota nadále ovlivňuje krátkodobé chování.

Institut Ifo očekává, že inflace zůstane stabilní, s mírou 2.1 % v roce 2025 a 2.0 % v roce 2026. Předpokládá se mírný pokles nezaměstnanosti, s odhady 6.3 % pro letošek a 6.1 % pro příští rok.

Obchodní spor s USA stále hrozbou pro stabilitu

Navzdory silným ukazatelům zůstávají ekonomové opatrní kvůli nevyřešeným obchodním sporům s USA za vlády prezidenta Donalda Trumpa. Vyšší dovozní cla na evropské zboží již ovlivnila německé vývozce a zhoršení situace by mohlo snížit předpokládaný růst HDP až o 0.3 procentního bodu v roce 2026.

Wollmershäuser poznamenal, že velká část současného optimismu je založena na předpokladech, že v obchodním konfliktu bude dosaženo dohody. Pokud nebude nalezeno žádné řešení nebo pokud se spor vyostří, oživení by mohlo ztratit na obrátkách a případně se znovu zastavit.

Ekonomický výhled se liší podle regionu a odvětví

Neočekává se, že oživení bude v celé zemi probíhat rovnoměrně. Růst ve východním Německu by měl odrážet celostátní trendy, ale kvůli strukturálním rozdílům může mírně zaostávat. Z hlediska odvětví jsou nejsilnější růsty ve stavebnictví, IT a službách zaměřených na spotřebitele, zatímco těžký průmysl i nadále čelí konkurenčnímu tlaku v důsledku vysokých nákladů na energie a globálních tržních restrukturalizací.

Hlavní ekonomické instituce – včetně OECD a RWI – se nicméně shodly na předpovědi stabilního růstu v rozmezí 1.2 % až 1.5 % pro rok 2026. Tento široký konsenzus odráží zlepšující se důvěru v podnikání, která podle indexu podnikatelského klimatu Ifo, založeného na průzkumech mezi 9,000 XNUMX manažery, roste již pět měsíců po sobě.