Skandál Cum-Cum stál daňové poplatníky 7.5 miliardy eur

Německý skandál Cum-Cum vstoupil do rozhodující fáze. Spolková vláda nyní odhaduje potenciální fiskální škody na 7.5 miliardy eur související s identifikovanými případy, přesto bylo dosud získáno zpět pouze 226.7 milionu eur. Úřady hlásí 81 pravomocně uzavřených případů a 253 podezřelých případů, které jsou stále v prošetřování, s odhadovaným objemem 7.3 miliardy eur. Zelení obviňují koalici z příliš pomalého postupu, zatímco ministerstvo financí obhajuje probíhající audity a koordinaci s daňovými úřady spolkových zemí a Federálním centrálním daňovým úřadem. Nezávislí odborníci varují, že skutečné ztráty mohou být mnohem vyšší.

Odhady škod způsobených skandálem Cum-Cum a větší rozdíl

Oficiální částka 7.5 miliardy eur odráží konkrétní vyšetřované spisy. Daňový expert Christoph Spengel z Univerzity v Mannheimu vypočítává ztrátu z transakcí Cum-Cum pro Německo na 28.5 miliardy eur a akademické odhady citované vyšetřovateli uvádějí celosvětové škody způsobené Cum-Ex a zejména Cum-Cum na více než 140 miliard eur. Bývalá vrchní prokurátorka z Kolína nad Rýnem Anne Brorhilker, která se zabývala významnými případy dividendové arbitráže, říká, že výpovědi zasvěcených svědků naznačují, že takové obchody pokračovaly po celá léta a stále se vyskytují v mnoha jurisdikcích.

Za hranicemi Německa: evropská expozice

Podle výpovědí odborníků, na které se vyšetřovatelé odvolávají, podobné struktury postihly Belgii, Francii, Itálii, Rakousko, Nizozemsko, Španělsko a Lucembursko. Přeshraniční dopad komplikuje audity: vrácení daně se žádá v jednom státě, půjčky akcií a peněžní toky probíhají v jiném a skutečné vlastnictví se přesouvá kolem dat záznamů. Vnitrostátní orgány zdůrazňují, že se při blokování neoprávněných vrácení daně spoléhají na včasná data od zahraničních protějšků.

Jak mechanismus Cum-Cum využívá mezeru v legislativě

Obchody typu Cum-Cum se zaměřují na datum rozhodující pro výplatu dividendy. Zahraniční držitelé německých akcií je krátkodobě půjčují německému subjektu, který má nárok na vrácení srážkové daně z dividend. Po podání žádosti o vrácení daně se akcie vracejí zahraničnímu investorovi a zisk z vrácení daně se rozděluje. Odborníci tvrdí, že zásadní mezerou je, že poplatek za půjčku cenných papírů v Německu není zpravidla zdaněn, což strukturu udržuje ziskovou. V zemích, kde země tyto poplatky za půjčku zdaňují, obchody typu Cum-Cum ztrácejí svou výhodu. Spengel naléhal na přímočarou změnu zákona, která by poplatek zdanila, a na přísnější ověřování před vrácením daně, než daňový úřad vyplatí dividendu.

Skandál Cum-Cum a vymáhání práva

Brorhilker zdůrazňuje strukturální slabiny v oblasti vymáhání práva: chronický nedostatek personálu v daňových kontrolách, časté rotace, které oslabují odborné znalosti, a zastaralé IT nástroje. I základní koordinace se může zastavit, pokud úřady provozují nekompatibilní systémy šifrování e-mailů nebo video. Přeshraniční žádosti jsou pomalé a přísné ochranné štíty profesního tajemství ve velkých finančních centrech ztěžují přístup k poradenským souborům. Tato omezení zvyšují riziko odhalení jen mírně pro sofistikované aktéry na trhu.

Tlak lobby a soubor pravidel

Občanská společnost Finanzwende poukazuje na intenzivní lobbing ohledně pravidel finančního trhu. Podle jejích údajů finanční sektor v Berlíně utratí téměř 40 milionů eur ročně za prosazování pravidel a zaměstnává stovky lobbistů. Skupina varuje před potenciálními střety zájmů, když zákonodárci zastávají placené role v místních bankovních radách. Bývalá ministryně financí Šlesvicka-Holštýnska Monika Heinoldová vzpomíná na trvalé pokusy lobbistů o zmírnění legislativy nebo o oddálení přísnějšího dohledu.

Změny v zákonech: úleva od papírování koliduje s potřebou důkazů

Čtvrtý zákon o úlevě od byrokracie z října 2024 zkrátil zákonné doby uchovávání záznamů z deseti na osm let. Vzhledem k tomu, že kratší doby hrozily vymazáním důkazů pro audity Cum-Cum, vláda toto zkrácení pro finanční instituce odložila o jeden rok. Ministr financí Lars Klingbeil rovněž oznámil, že prodlouží uchovávání dokumentů relevantních pro vyšetřování Cum-Cum, aby zajistil soubory potřebné pro vymáhání pohledávek. Kritici tvrdí, že jakákoli rozsáhlá úleva od dokumentace prospívá sofistikovaným aktérům, kteří se spoléhají na neprůhlednost, a volají po přizpůsobených, dlouhodobých pravidlech uchovávání pro rizika dividendové arbitráže.

Kdo je do toho zapleten: banky, fondy – a pojišťovny

Nejnovější zpráva vlády o stavu uvádí jako určující rys skandálu jeho šíři. Od roku 2020 koordinuje skandály na celostátní úrovni specializovaná jednotka Federálního centrálního daňového úřadu. K dnešnímu dni je na strukturách Cum-Cum přímo zapojených 55 bank. Čtrnáct pojišťoven přiznalo, že transakce Cum-Cum provedly samy nebo byly nepřímo vystaveny riziku prostřednictvím fondů. Regulované pojišťovny vytvořily rezervy v celkové výši přibližně 71 milionů eur na potenciální daňová rizika. Zatímco 81 řízení dosáhlo právní moci, otevřený seznam případů – 253 podezřelých případů – zastíní dosud získané částky.

Politický tlak na tempo a oživení sílí

Zelení požadují rychlejší legislativní řešení mezery v legislativě týkající se poplatků za nezdaněné půjčky a více zdrojů pro specializované daňové jednotky. Koalice odpovídá, že vyšetřování jsou složitá a musí obstát v soudním přezkumu. Prozatím oficiální rozvaha – 226.7 milionu eur získaných zpět oproti miliardám v sázce – podporuje volání po přísnějších kontrolách před vrácením daně, automatizovaném párování dividendových řetězců a povinném zveřejňování informací o půjčování cenných papírů v období kolem evidenčních dat.

Co bude dál se skandálem Cum-Cum

Odborníci nastiňují kompaktní řešení. Zaprvé, zdanit poplatky za půjčky cenných papírů vázané na období výplaty dividend a odmítnout vrácení daně tam, kde není prokázáno efektivní zdanění. Zadruhé, vyžadovat prokázání skutečného vlastnictví s datovými propojeními v reálném čase před vyplacením jakékoli refundace. Zatřetí, pevně zavést dlouhé doby uchovávání informací o rizicích dividendové arbitráže pro finanční instituce a poradce. Začtvrté, rozšířit pracovní skupinu BZSt, sjednotit bezpečnou komunikaci mezi agenturami a formalizovat rychlé přeshraniční kanály s partnerskými státy. Vyšetřovatelé varují, že bez těchto kroků bude skandál Cum-Cum i nadále vyčerpávat veřejné finance dlouho poté, co bude uzavřeno současných 253 případů.