VW hlásí ztrátu 1 miliardy eur, Porsche se prohlubuje v potížích

Volkswagen vykázal ve třetím čtvrtletí roku 2025 ztrátu více než miliardu eur, což je jedno z jeho nejtěžších finančních období v posledních letech. Tento neúspěch je z velké části způsoben vysokými ztrátami v jeho luxusní dceřiné společnosti Porsche a rostoucími problémy způsobenými cly, strategickými chybami a slabšími maržemi ve výrobě elektromobilů.

Problémy Porsche způsobily, že Volkswagen skončil v červených číslech.

Čtvrtletní ztráta Volkswagenu ve výši 1.07 miliardy eur ostře kontrastuje se ziskem 1.56 miliardy eur zaznamenaným ve stejném období loňského roku. Za prvních devět měsíců roku 2025 klesl čistý zisk skupiny o více než 60 procent na 3.4 miliardy eur, oproti 8.8 miliardy eur v předchozím roce.

Hlavním zdrojem problémů je nákladná změna strategie Porsche. Stuttgartský výrobce sportovních vozů čelí miliardovým výdajům poté, co odložil přechod od spalovacích motorů. Rozhodnutí prodloužit životnost tradičních modelů v kombinaci s výrazným snížením obchodní hodnoty Porsche smazalo z rozvahy Volkswagenu 4.7 miliardy eur. Vlastní zisk Porsche po zdanění se ve stejném období propadl o téměř 96 procent, přičemž jen ve třetím čtvrtletí došlo ke ztrátě téměř jedné miliardy eur.

Finanční ředitel Volkswagenu Arno Antlitz vysvětlil, že tyto odpisy spolu s novými americkými cly a náklady na restrukturalizaci vedly k celkové zátěži ve výši přibližně 7.5 miliardy eur. „Bez těchto zvláštních efektů by naše zisková marže činila solidních 5.4 procenta,“ uvedl.

Tarify, přechod na elektrickou energii a tržní tlaky

Kromě problémů Porsche čelí Volkswagen náročnějšímu vnějšímu prostředí. Nová dovozní cla zavedená Spojenými státy výrazně snížila zisky a společnost stála až pět miliard eur na přímých platbách a ztrátách v prodeji vozidel. Expanze výroby elektromobilů, ačkoli je pro budoucnost skupiny zásadní, v současné době zisky zatěžuje.

Antlitz připustil, že elektromobily stále vykazují nižší marže než tradiční spalovací motory. „Nárůst elektromobility i nadále vyvíjí tlak na ziskovost,“ uvedl. Navzdory tomu společnost zaznamenala nárůst dodávek, přičemž celkový prodej vozidel se za prvních devět měsíců zvýšil o 1.2 procenta na 6.6 milionu kusů. Tržby se mírně zvýšily na 239 miliard eur, a to díky silným výsledkům značek Škoda a Seat.

Pokračující globální nedostatek čipů zůstává klíčovým rizikovým faktorem. Volkswagen potvrdil svou roční prognózu pouze za předpokladu, že dostupnost polovodičů zůstane stabilní. Evropské sdružení výrobců automobilů (ACEA) varovalo, že nedostatek se zhoršuje a ohrožuje výrobu na celém kontinentu.

Změna strategie Porsche má vysokou cenu

Vedení společnosti Porsche je pod rostoucím tlakem od doby, kdy byla společnost začátkem tohoto roku nucena upravit svůj produktový plán. Rozhodnutí udržovat výrobní linky se spalovacími motory déle, než bylo původně plánováno, s sebou přineslo miliardy dodatečných nákladů na vývoj a dodržování předpisů.

Luxusní značka, která byla začátkem letošního roku vyřazena z německého indexu DAX, se i nadále potýká s vyvažováním starších technologií a svých špičkových elektrických modelů. Analytici tvrdí, že závislost Porsche na prodeji vozidel se spalovacími motory na klíčových trzích, jako jsou Spojené státy a Čína, ji činí obzvláště zranitelnou vůči regulačním změnám a měnícím se spotřebitelským trendům.

Vedení Volkswagenu obhajuje rozhodnutí o restrukturalizaci strategie Porsche s tím, že dlouhodobá konkurenceschopnost vyžaduje flexibilitu. Okamžité finanční škody však vyvolávají obavy ohledně vedení a plánování na úrovni skupiny.

Klíčová značka Volkswagen vykazuje první známky oživení

Zatímco skupina jako celek trpí, hlavní značka Volkswagen vykazuje mírné zlepšení. Po letech podprůměrných výsledků se divizi podařilo za prvních devět měsíců zvýšit provozní zisk z 1.28 na 1.48 miliardy eur a stabilní tržby dosahovaly přibližně 64 miliard eur.

Toto oživení přichází po rozsáhlém plánu restrukturalizace, na kterém se koncem roku 2024 dohodlo vedení a odbory. Program zahrnuje do roku 2030 propuštění až 35 000 pracovních míst v Německu – téměř čtvrtinu domácí pracovní síly. Opatření na úsporu nákladů jsou navržena tak, aby zefektivnila provoz a přesměrovala finanční prostředky na elektrifikaci a vývoj softwaru.

„Pokrok v restrukturalizaci je viditelný,“ řekl Antlitz. „Dlouhodobě stabilizujeme naši klíčovou značku a celou skupinu.“ Česká dceřiná společnost skupiny Škoda zůstává jedním z jejích nejsilnějších partnerů a dosahuje ziskové marže 8 procent a provozního zisku 1.8 miliardy eur.

Prodej elektřiny roste, ale regionální rozdíly přetrvávají

Navzdory finanční zátěži ukazují prodejní čísla Volkswagenu povzbudivé trendy v přechodu na čistší technologie. Společnost ve třetím čtvrtletí dodala 2.2 milionu vozů, což představuje meziroční nárůst o 1 procento, a to především díky vyšší poptávce po elektromobilech. Prodej elektrických modelů vzrostl o třetinu a nyní tvoří více než 10 procent celkových dodávek.

Evropa byla nejsilnějším trhem, zatímco Severní Amerika a Čína zaznamenaly pokles. Volkswagen doufá, že ztráty v těchto regionech vykompenzuje silnějším prodejem elektromobilů a hybridů nové generace. Analytici však varují, že ziskovost skupiny zůstane pod tlakem, dokud elektrické modely zůstanou méně ziskové než tradiční vozidla.

Reakce akciového trhu a výhled investorů

Navzdory vysoké čtvrtletní ztrátě reagovali investoři opatrně optimisticky. Akcie Volkswagenu v úvodním obchodování po zveřejnění zprávy o hospodaření mírně vzrostly, a to díky lepšímu než očekávanému cash flow a stabilním provozním výnosům. Jen v oblasti automobilového průmyslu – s výjimkou finančních služeb – společnost ve třetím čtvrtletí vykázala čistý příliv hotovosti ve výši 3.15 miliardy eur.

Důvěra ve vedení skupiny však zůstává křehká. Dvojí výzva modernizace výroby a zároveň absorpce finančního dopadu Porsche nadále testuje odolnost Volkswagenu. Tržní analytici očekávají, že společnost upřednostní nákladovou disciplínu a zvyšování efektivity a zároveň bude usilovat o rychlejší cestu k ziskovosti v oblasti elektrické mobility.

Restrukturalizace jako cesta ke stabilitě

Vedení Volkswagenu trvá na tom, že jeho restrukturalizační strategie začíná přinášet výsledky, zejména v jeho klíčových činnostech. Společnost plánuje pokračovat v konsolidaci výrobních linek a investicích do digitalizace, aby si zajistila dlouhodobou konkurenceschopnost.

Strmé ztráty způsobené opožděnou transformací Porsche však zdůrazňují širší výzvu, které čelí tradiční výrobci automobilů při hledání rovnováhy mezi tradicí a přechodem. Volkswagen se prozatím nadále zaměřuje na stabilizaci svých financí a ochranu pracovních míst a zároveň se orientuje na stále volatilnějším globálním automobilovém trhu.